【环球网概括报谈】12月15日，复星医药告示控股子公司复星医药产业与绿谷（上海）医药科技有限公司（以下简称“绿谷医药”）过甚现存相关股东共同执意相关投资公约，拟出资约东谈主民币14.12亿元控股收购绿谷医药。

这次收购阵势为收购原股东部分股权+认购新增注册成本。交往完成后，复星医药将抓有绿谷医药51%的股权。

这笔交往的核心处所，是深陷科学争议且已停产的阿尔茨海默病（AD）药物甘霖特钠胶囊（商品名“九期一”），在AD药物研发被称为“死字之谷”确当下，复星的逆势入局被解读为一次高风险的政策押注。

这次交往结构明晰，涵盖股权受让与增资扩股两大部分。复星医药产业将以1.43亿元受让绿谷医药部分存量股权，再以12.69亿元认缴新增注册成本，资金将主要用于绿谷医药的临床究诘及畴昔运营。公告知道，绿谷医药现时正处窘境：戒指2025年9月，其总钞票8.06亿元，欠债却高达7.95亿元，通盘者权力仅1036万元；2025年前三季度营收1.02亿元，净损失6761万元，核心原因是“九期一”因注册批件到期自2024年11月起住手交易化分娩。

“九期一”的气运是这场交往最核心的变量。当作2019年国度药监局有要求批准上市的国产原研药，它曾冲破各人AD范围17年无新药获批的千里寂，2021年纳入医保后累计惠及超50万患者，2024年零卖端销售额达6.2亿元。但争议弥远出入相随：其“脑肠轴调治”的特有机制与外洋主流靶点迥异，前王人门医科大学校长饶毅曾公开质疑其究诘真确性与疗效，2022年外洋多中心Ⅲ期临床也因资金问题提前圮绝。2024年11月药品注册证到期后，因未完成上市后确证性磨练，再注册肯求未获批准，交易化戛然而止。

分析以为，复星医药的“接盘”逻辑，根植于AD赛谈巨大的未中意需求。《2025中国阿尔茨海默病证据》知道，2021年我国AD及相关拘泥患者近1700万，1990至2021年粗发病率增长242.5%，但诊疗率偏低，市集增漫空间明确。从产业布局看，复星在核心神经系统范围已有奥吡卡一又胶囊、在研药AR1001等钞票，“九期一”可补充中度AD患者用药缺口，酿成“轻度+中度”的产物梯队，与会诊试剂研发汇注后，更有望构建“诊疗一体化”模式。

这笔交往也被视作“低位抄底”。绿谷为“九期一”累计插足超40亿元，而这次交往中绿谷医药股东一谈权力估值为16.74亿元，复星以14亿元取得控股权，成本显贵低于前期研发插足。复星医药方面回话媒体称，与其说“接盘”，复星医药更是勇猛中国原研，攻坚研发突破。“投资团队也作念了花样尽归并专科评估，包括咱们也了解到真确寰球的临床和患者端响应，CNS范围临床需求缺口大，各人来看科研在握住超越，阿尔茨海默药物的研发回有好多需要攻坚的贫苦。”

但风险相似阻截淡薄。“九期一”在从头开展交易化分娩和销售前，还需（其中主要包括）补充完成现在尚在开展中的上市后确证性临床磨练并取得国度药品审评部门批准，后续还需按届时灵验的医保申诉要求从头肯求医保准入，这两大步调均存在不祥情趣。现时AD赛谈竞争已趋强烈，卫材仑卡奈单抗、礼来多奈单抗等外洋新药已在国内获批，且机制更获外洋学界招供，“九期一”需以塌实数据重建信任。此外，绿谷医药高达7.95亿元的欠债，也将老到复星的财务管控武艺。

不外，关于患者而言，复星的入局带来了用药但愿。2025年5月，绿谷曾因“九期一”断供激勉患者心焦，部分渠谈出现加价潮。复星原意将加快推动确证性临床，应时开动外洋多中心究诘，若能推动药物重启上市，将缓解千万患者的用药窘境。

这场14亿元的博弈，最终成败将取决于临床数据的突破。若“九期一”能通过确证性磨练考证疗效，复星将在千亿AD市集占据遍及席位；若失败，则需承担资金与政策布局的双重损失。不管后果怎样，复星的领受王人为争议中的国产原研药提供了新的可能性，也为AD赛谈的篡改探索留住了值得暖和的注脚。